Інвестиційна та ліквідна пастка. Грошова політика держави

Відео: euronews focus - Новий Туніс - нові можливості

Ліквіднапастка є ситуацією, описану представниками кейнсіанської школи економіки, коли вливання готівки в банківську систему державою не можуть зменшити процентну ставки. Тобто це окремий випадок, коли монетарна політика виявляється неефективною. Основною причиною виникнення ліквідної пастки вважаються негативні споживчі очікування, які змушують людей зберігати більшу частину свого доходу. Цей період добре характеризують "безкоштовні" кредити з майже нульовими процентними ставками, які ніяк не впливають на рівень цін.

поняття ліквідності

Чому багато хто воліє зберігати свої заощадження в готівці, а не купувати, наприклад, нерухомість? Вся справа в ліквідності. Даний економічний термін позначає здатність активів швидко продаватися за ціною, близькою до ринкової. Абсолютно ліквідним активом є готівкові гроші. На них можна відразу купити все необхідне. Дещо меншу ліквідність мають гроші на банківських рахунках. Вже складніше йде справа з векселями та цінними паперами. Для того щоб щось купити, їх спочатку ще потрібно продати. І тут доведеться вирішувати, що нам важливіше: якомога ближче наблизитися до їх ринковою ціною або зробити все швидко.

Далі йде дебіторська заборгованість, запаси товарів і сировини, машини, обладнання, будівлі, споруди, незавершене будівництво. Однак потрібно розуміти, що гроші, які заховані будинку під матрацом, не приносять ніякого доходу їх власнику. Вони просто лежать і чекають своєї години. Але це необхідна плата за їх високу ліквідність. Рівень ризику прямо пропорційний обсягу можливого прибутку.

Що таке ліквідна пастка?

Оригінальна концепція пов`язана з феноменом, який виражався у відсутності зменшення процентних ставок при збільшенні грошової маси в обороті. Це повністю суперечить моделі IS-LM монетаристів. Зазвичай центральні банки зменшують процентні ставки саме таким чином. Вони викуповують облігації, створюючи приплив нової готівки. Кейнсіанці вбачають тут слабкість монетарної політики.

Коли виникає ліквідна пастка, подальше збільшення обсягу готівки в обігу не робить ніякого впливу на економіку. Дана ситуація зазвичай пов`язана з низьким відсотком по облігаціях, в результаті чого вони стають еквівалентними грошей. Населення прагне не до задоволення своїх постійно зростаючих потреб, а до накопичення. Така ситуація зазвичай пов`язана з негативними очікуваннями в суспільстві. Наприклад, напередодні війни або в період кризи.

Причини виникнення

На початку кейнсіанської революції в 1930-1940-х роках різні представники неокласичного напряму намагалися мінімізувати вплив даної ситуації. Вони доводили, що ліквідна пастка не є доказом неефективності монетарної політики. На їхню думку, весь сенс останньої не полягає в зниженні процентних ставок для стимулювання економіки.

Дон Патинкин і Лллойд Метцлер звернули увагу на існування так званого ефекту Пігу. Запас реальних грошових коштів, як доводили вчені, є елементом функції сукупного попиту на товари, тому він буде безпосередньо впливати на криву інвестицій. Тому монетарна політика може стимулювати економіку навіть тоді, коли вона знаходиться в пастці ліквідності. Багато економістів заперечують існування ефекту Пігу або говорять про його незначності.

критика концепції

Деякі представники австрійської школи економіки відкидають теорію Кейнса про перевагу ліквідних грошових активів. Вони звертають увагу на те, що недолік інвестування в певний період компенсується його надлишком в інші часові відрізки. Інші школи економіки виділяють нездатність центральних банків стимулювати національне господарство з маленькою ціною на активи. Скотт Самнер взагалі виступає проти ідеї про існування даної ситуації.

Інтерес до концепції відновився після світової фінансової кризи, коли частину економістів вважала, що для поліпшення ситуації потрібні прямі вливання готівки у домогосподарства.

інвестиційна пастка

Ця ситуація споріднена розглянутої вище. Інвестиційна пастка виражається в тому, що лінія IS на графіку займає повністю перпендикулярне положення. Тому зрушення кривої LM не може змінити реальний національний дохід. Друкувати гроші і вкладати їх в цьому випадку абсолютно марно. Дана пастка пов`язана з тим, що попит на інвестиції може бути абсолютно нееластичним за ставкою відсотка. Усувають її за допомогою "ефекту майна".

В теорії

Неокласики вважали, що збільшення грошової маси все одно стимулює економіку. Це пов`язано з тим, що неінвестовані ресурси коли-то будуть вкладені. Тому друкувати гроші у кризових ситуаціях все одно потрібно. Це і було надією Банку Японії в 2001 році, коли вона почала політику "кількісного пом`якшення".

Точно так же міркували влади США і деяких країн Європи під час світової фінансової кризи. Вони прагнули не роздавати безкоштовні кредити і ще більше знижувати процентні ставки, а стимулювати економіку іншими методами.

Відео: Валютні війни, біржові товари і дефляція

На практиці

Коли в Японії почався затяжний період стагнації, концепція ліквідної пастки знову стала актуальною. Процентні ставки були практично рівні нулю. У той період ніхто ще й не здогадувався, що з часом банки в деяких західних країнах погодяться дати 100 доларів в борг і отримати назад меншу суму. Кейнсіанці розглядали низькі, але позитивні процентні ставки. Однак на сьогоднішній день економісти розглядають пастку ліквідності в зв`язку з існуванням того, що називається "безкоштовні кредити". Процентна ставка по ним дуже близька до нуля. Так виникає ліквідна пастка.

Приклад такої ситуації - світова фінансова криза. У цей період процентні ставки за короткостроковими кредитами в США і Європі були дуже близькі до нуля. Економіст Пол Кругман заявив, що розвинений світ перебуває в ліквідній пастці. Він зазначив, що потроєння грошової маси в США за період з 2008 по 2011 рік не мало ніякого значного ефекту на рівень цін.

Рішення проблеми

Думка, що монетарна політика при низьких процентних ставках не може стимулювати економіку, є досить популярним. Його відстоюють такі відомі вчені, як Пол Кругман, Гаутам Еггертссон і Майкл Вудфорд. Однак Мілтон Фрідман, родоначальник монетаризму, не бачив в низьких процентних ставках ніякої проблеми. Він вважав, що центральний банк повинен збільшувати пропозицію грошей навіть в тому випадку, якщо вони дорівнюють нулю.

Держава повинна продовжувати купувати облігації. Фрідман вважав, що центральні банки завжди можуть змусити споживачів витрачати свої заощадження і спровокувати інфляцію. Він використовував приклад з літаком, який скидає долари. Домогосподарства збирають їх і складають рівними стопками. Така ситуація можлива і в реальному житті. Наприклад, центральний банк може безпосередньо фінансувати бюджетний дефіцит. Згоден з цією точкою зору і Віллем Буйтер. Він вважає, що прямі вливання готівки завжди можуть збільшити попит і інфляцію. Тому монетарну політику не можна вважати неефективною навіть в умовах ліквідної пастки.